بیتکوین در مسیر اصلاح؛ اما چشمانداز بلندمدت همچنان روشن است
در حالی که بیتکوین (BTC) در حال حاضر با قیمت ۸۷,۰۰۰ دلار معامله میشود و نسبت به سقف تاریخی خود در تاریخ ۶ اکتبر (۱۲۶,۲۱۰ دلار) حدود ۳۲٪ افت را تجربه کرده، بسیاری از تحلیلگران معتقدند که این اصلاح بخشی طبیعی از چرخههای صعودی بیتکوین است و شرایط ساختاری بازار همچنان به نفع داراییهای با عرضه محدود باقی ماندهاند. 🔎
اصلاح قیمت؛ نه بحران
اصلاح فعلی بیتکوین طی دو ماه گذشته رخ داده و بزرگترین موج لیکوئید شدن در اواسط اکتبر ثبت شده است. با این حال، تمرکز تحلیلگران اکنون کمتر بر خود افت قیمت و بیشتر بر این است که آیا عوامل بنیادی حمایتکننده از رشد قبلی همچنان پابرجا هستند یا نه. 💬
پاسخ کوتاه: بله، کاملاً پابرجا هستند. 💬
- پایان سیاست انقباضی فدرال رزرو (QT)
- ادامه مسیر کاهش نرخ بهره
- گسترش زیرساختهای نهادی برای سرمایهگذاری در بیتکوین
- انتقال عرضه به دارندگان بلندمدت در دادههای آنچین
پایان QT؛ بازگشت نقدینگی
سیاست انقباضی فدرال رزرو (QT) بهطور رسمی در تاریخ ۱ دسامبر ۲۰۲۵ پایان یافت. این سیاست ماهانه حدود ۶۰ میلیارد دلار از بازار داراییهای پرریسک خارج میکرد. از ژوئن ۲۰۲۲ تاکنون، فدرال رزرو ۲.۳ تریلیون دلار از ترازنامه خود کاهش داده و اکنون این رقم در حدود ۶.۶ تریلیون دلار قرار دارد. 📊
پایان QT به معنای حذف یکی از مهمترین موانع نقدینگی در بازارهای مالی است. 📊
مسیر کاهش نرخ بهره
فدرال رزرو از سپتامبر ۲۰۲۵ وارد مسیر کاهش نرخ بهره شده است. در نشست ۲۹ اکتبر، نرخ بهره به میزان ۲۵ واحد پایه کاهش یافت و اکنون در محدوده ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ قرار دارد. احتمال کاهش مجدد نرخ بهره در نشست ۹-۱۰ دسامبر بین ۸۰٪ تا ۸۷٪ برآورد شده است. ✍🏻
با تورم ۳.۰٪ و نرخ بهره فعلی، نرخ واقعی مثبت است اما انتظار میرود با ادامه کاهشها، به سمت منفی حرکت کند. این مسیر مشابه کاهشهای "بیمهای" در سال ۲۰۱۹ است که پیشدرآمدی برای رشد بیتکوین در سالهای ۲۰۲۰ و ۲۰۲۱ بود. ✍🏻
واقعیت مالی ایالات متحده
- بدهی ملی ایالات متحده از مرز ۳۸ تریلیون دلار عبور کرده و تنها در دو ماه اخیر ۱ تریلیون دلار افزایش یافته است. 🎯
- هزینه سالانه بهره بدهی به ۱.۲ تریلیون دلار رسیده که اکنون از بودجه دفاعی نیز فراتر رفته است. 🎯
- نسبت کسری بودجه به تولید ناخالص داخلی بیش از ۶٪ است. 🎯
این مسیر مالی، تقاضای ساختاری برای داراییهای غیرحاکمتی با عرضه محدود مانند بیتکوین را افزایش میدهد. 🎯
ضعف دلار، قدرت طلا؛ بیتکوین در مسیر تثبیت
طلا و بیتکوین هر دو به محرکهای کلان مشابهی واکنش نشان دادهاند: گسترش مالی و انتظارات تضعیف دلار. رشد ۶۰٪ سالانه طلا نشاندهنده تقاضای شدید برای داراییهای ذخیره ارزش است. عملکرد ضعیفتر بیتکوین بیشتر ناشی از خروج سرمایه از ETFها و کاهش اهرمها در بازار کریپتو است، نه رد شدن از سوی سرمایهگذاران کلان. 📌
جمعبندی
اگرچه بیتکوین در حال حاضر در فاز اصلاح قرار دارد، اما شرایط کلان اقتصادی، مسیر سیاست پولی، و دادههای آنچین نشان میدهند که چشمانداز بلندمدت این دارایی همچنان روشن است. پایان QT، کاهش نرخ بهره، ضعف دلار، و رشد تقاضا برای داراییهای با عرضه محدود، همگی به نفع بیتکوین عمل میکنند. ✔