لیر ترکیه؛ تأمین مالی سختگیرانه بانک مرکزی حمایت محدودی ایجاد میکند – کومرتسبانک
به گفته تاتا گوسه، تحلیلگر کومرتسبانک، بانک مرکزی جمهوری ترکیه (CBRT) نرخ ریپوی یکهفتهای را مطابق انتظار در سطح ۳۷ درصد حفظ کرد و کریدور نرخ بهره نیز بدون تغییر در محدوده ۳۵.۵ تا ۴۰ درصد باقی ماند.
از آنجا که پنجره ریپوی هفتگی همچنان بسته است، نرخ تأمین مالی مؤثر نزدیک به ۴۰ درصد باقی مانده؛ موضوعی که از نگاه گوسه، به حمایت از ارزش لیر ترکیه کمک میکند. همچنین افزایش دوباره قیمت نفت، رشد انتظارات تورمی و شکننده بودن ذخایر ارزی، رویکرد محتاطانه بانک مرکزی را توجیه میکند.
نرخ بهره مؤثر بالا به نفع لیر است
«بانک مرکزی ترکیه روز گذشته نرخ ریپوی یکهفتهای را مطابق انتظار در سطح ۳۷ درصد حفظ کرد و کریدور نرخ بهره نیز در محدوده ۳۵.۵ تا ۴۰ درصد بدون تغییر باقی ماند. با این حال، نرخ ریپو همچنان نرخ بهره مؤثر محسوب نمیشود، زیرا بانک مرکزی از زمان بسته شدن پنجره ریپوی هفتگی، تأمین مالی را به سمت تسهیلات وامدهی یکشبه با نرخ ۴۰ درصد هدایت کرده است.»
«به همین دلیل، هر زمان که مقامهای بانک مرکزی از بازگشت تدریجی ریپوی هفتگی سخن بگویند، بازار آن را معادل کاهش نرخ بهره تلقی خواهد کرد و این موضوع میتواند برای نرخ ارز مشکلساز باشد. بانک مرکزی در نشست اخیر هیچ نشانهای درباره زمان چنین اقدامی ارائه نکرد که از نظر ما خبر مثبتی برای لیر است.»
«البته این موضوع با توجه به افزایش دوباره قیمت نفت چندان غیرمنتظره نبود. بانک مرکزی در بیانیه خود به رشد قیمت انرژی و تداوم ابهامات ژئوپلیتیکی اشاره کرد و در عین حال اعلام کرد که روند تورم پایه در ماه ژوئن اندکی کاهش یافته، اما انتظار میرود در ماه ژوئیه دوباره افزایش یابد. این دقیقاً همان چالش اصلی است.»
«دادههای تورم ژوئن در ظاهر بهتر بودند، اما حتی پس از تعدیل فصلی نیز افزایش ماهانه ۱.۸ درصدی را نشان میدادند. انتظار میرود تورم ماه ژوئیه دوباره از ۲ درصد در ماه فراتر رود که افزایش قیمتهای اداری و حذف تخفیف مالیات سوخت از عوامل آن خواهد بود.»
«بنابراین این پرسش مطرح است که آیا باید همچنان به دادههای قدیمی اتکا کنیم و نسبت به آن خوشبین باشیم، یا آنها را نادیده بگیریم؟ انتظارات تورمی دوباره بدتر شده، ذخایر ارزی هنوز در وضعیت مطلوبی قرار ندارند و تراز پرداختها همچنان آسیبپذیر است.»
«در حال حاضر، بانک مرکزی هیچ نشانهای درباره زمان کاهش نرخ تأمین مالی مؤثر از ۴۰ درصد به ۳۷ درصد ارائه نکرده است و همین موضوع، هرچند بهصورت محدود، به نفع لیر ترکیه ارزیابی میشود.»