بانک مرکزی انگلیس: مسیر نرخ بهره تحت تأثیر شوک انرژی قرار دارد — آی‌ان‌جی

جیمز اسمیت، تحلیلگر بانک آی‌ان‌جی (ING)، انتظار دارد بانک مرکزی انگلیس (BoE) برای مقابله پیشگیرانه با آثار دور دوم تورم، در ماه‌های نوامبر و فوریه نرخ بهره را افزایش دهد؛ این در حالی است که شواهد مربوط به سرایت گسترده‌تر افزایش قیمت انرژی به سایر بخش‌های اقتصاد همچنان محدود است.

با توجه به اینکه پیش‌بینی می‌شود تورم بریتانیا در زمستان امسال برای مدتی کوتاه به ۴ درصد برسد، اسمیت معتقد است سیاست‌گذاران ممکن است تا فصل بهار اطمینان بیشتری پیدا کنند که ریسک‌های تورمی مهار شده‌اند. این وضعیت می‌تواند زمینه را برای آغاز کاهش دوباره نرخ بهره از نوامبر ۲۰۲۷ و ادامه آن در سال ۲۰۲۸ فراهم کند.

افزایش نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس و سپس تغییر تدریجی مسیر سیاست پولی

«برای بانک مرکزی انگلیس، این شرایط یک دوراهی ایجاد می‌کند. اگرچه رشد اقتصادی مقاوم‌تر از حد انتظار بوده و بازار کار در حال تثبیت است، تاکنون شواهد بسیار اندکی وجود دارد که نشان دهد شوک انرژی به سایر بخش‌های سبد تورم سرایت کرده است. همچنین شواهد زیادی در دست نیست که چنین سرایتی طی چند ماه آینده رخ دهد.

بنابراین، اگر بانک مرکزی در اوایل نوامبر نرخ بهره را افزایش دهد، این اقدام صرفاً با هدف مدیریت ریسک انجام خواهد شد. واقعیت این است که هنوز برای نتیجه‌گیری زود است و مقام‌های بانک مرکزی می‌خواهند پیش از آنکه اعلام کنند شرایط بحرانی پشت سر گذاشته شده، چند ماه دیگر داده‌های اقتصادی را بررسی کنند.

در این فاصله، احتمالاً تورم کلی در زمستان امسال برای مدتی کوتاه به ۴ درصد خواهد رسید؛ سطحی که مقام‌های بانک مرکزی در گذشته بارها گفته‌اند می‌تواند خطر بروز آثار دور دوم تورم را افزایش دهد.

ما در این زمینه اطمینان کمتری داریم. انتظار داریم بانک مرکزی در هر دو ماه نوامبر و فوریه نرخ بهره را افزایش دهد؛ اما معتقدیم تا فصل بهار، این بانک اعتماد بیشتری پیدا خواهد کرد که خطر آثار دور دوم تورم برطرف شده است.

اگر پیش‌بینی ما درست باشد، بانک مرکزی می‌تواند از نوامبر سال آینده بار دیگر کاهش نرخ بهره را آغاز کند و این روند را در سال ۲۰۲۸ ادامه دهد.»